O economista André Lara Resende, integrante da equipe que elaborou o Plano Real, acusa o Banco Central (BC) de contribuir para o desequilíbrio fiscal brasileiro ao manter taxas de juros elevadas. Em artigo publicado no Substack, ele questiona a política monetária que sustenta a taxa Selic em 13,75% ao ano e defende que os juros, e não os gastos primários, são o principal problema das contas públicas.

“Acuso o Banco Central de sustentar, em nome de uma teoria anacrônica, a taxa de juros que é a principal causa do desequilíbrio fiscal que diz combater.” Segundo o economista, nos últimos 12 meses, os juros consumiram mais de R$ 1,1 trilhão do orçamento, equivalente a 8,9% do Produto Interno Bruto (PIB), enquanto o déficit primário brasileiro estaria entre os menores do mundo.

Resende reconhece que a dívida pública cresceu de 71,7% do PIB, em 2022, para aproximadamente 82,9% em agosto de 2026, mas atribui a pressão principalmente ao custo dos juros. Ele também contesta a justificativa do BC de que a Selic elevada é necessária para controlar a inflação, argumentando que a relação entre juros, desemprego e preços defendida pela teoria econômica convencional precisa ser revista.

Como alternativa, o ex-diretor do BC e ex-presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) propõe um novo regime fiscal e monetário, com metas conjuntas de inflação e juros para períodos de quatro a cinco anos. A proposta prevê manter a taxa básica em um intervalo entre a meta de inflação, de 3%, e o crescimento nominal potencial da economia, além de intervenções no câmbio para evitar desvalorizações acentuadas do real.